中國概念股大鬧華爾街,暴漲暴跌一夜翻倍震驚全球,是誰在割美國韭菜?

2018年09月16日     18,224     檢舉

原創 AI財經社

文 | AI財經社 王先

編 | 陳芳

中概股迎來了高光時刻,沒有漲幅最高,只有更高。當拼多多大漲30%時,一堆散戶投資人開始不淡定,沒成想後來的蔚來汽車和趣頭條再度刷新記錄,前者一度大漲76%,後者一度飆升190%。

9月15日,國內的投資者一早從睡夢中醒來時發現,經歷幾個小時狂歡的中概股,剛剛揮手送走了一個奇幻夜。這個夜裡,上市第一天的趣頭條和上市第三天的蔚來汽車,在大洋對岸的美國罕見出現因觸發熔斷機制被數度暫時叫停交易,讓全世界重新審視起中概股。

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北京時間9月14日晚,被稱為低配版「今日頭條」的內容資訊平台趣頭條在美國納斯達克掛牌上市,盤中最高時一度飆漲190%,最終收盤報15.97美元,上漲128.14%,總市值一夜漲25.74億美元至45.88億美元,首日漲幅在今年美國500萬美元以上IPO規模股票中創下新高。

趣頭條創始人兼董事長譚思亮

外界對此津津樂道的,除了其上漲幅度,還有一個更罕見的現象,趣頭條盤中曾五次因暴漲觸發熔斷機制,被暫停交易。第一次被暫停是在開盤約兩分鐘,第五次是收盤前兩個小時,刷新記錄。

熔斷,這個借用物理學的概念,在2016年初A股大跌被調侃後,重新正襟危坐回到普羅大眾視野中。

熔斷機制又叫自動停盤機制,是指當股指波幅達到規定的熔斷點時,交易所為控制風險採取的暫停交易措施。根據美國證監會規定,如果某隻股票的交易價格,在5分鐘內漲跌幅超過10%,則需要暫停交易,如果交易價格在15秒內仍未回到規定的價格波動區間,將暫停交易5分鐘。

趣頭條開啟慶祝香檳的同一夜,三天前剛剛登陸紐交所、被稱為中國電動車赴美第一股的蔚來汽車,也在盤中兩次暫停交易。不過,原因與趣頭條正好相反:因盤中一度跌落20%,跌幅過大而暫停交易。當日收盤,蔚來汽車股價下跌14.66%至9.9美元。

在兩次因大跌觸發熔斷機制的前一個交易日,蔚來汽車曾先於趣頭條經歷了股價飛升的榮耀時刻:盤中一度飆升92%,最終以76%的漲幅收盤。

而早於二者50天左右登陸美國資本市場的拼多多,更是剛剛上演了大漲3成、以332億美元市值超越360和網易的新貴神話。從9月10日至13日,拼多多累計漲幅超過50%,距離電商巨頭京東只差70億美元。不過,9月14日收盤時,拼多多下跌12.08%。

雖然此前中概股在美國市場也曾創造上市時股價暴漲的神話,比如2005年百度在美國納斯達克上市首日股價漲幅達354%,2010年優酷網在紐交所上市首日上漲161%,但並沒有近期中概股的資本故事來得密集。

趣頭條、蔚來汽車、拼多多,這三家同為騰訊參投的公司,成為過去幾天裡國內輿論探究中概股「瘋狂」的首選標本。

有人認為中概股正變得「賭場」化,也有人說「根本不敢上車,風險太大」,更多人則乾脆把手機一關:看不懂。

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是什麼導致了趣頭條、蔚來汽車大漲成為「中概妖股」?

「其實比較簡單,因為前段時間中概股整體表現非常差」,富途證券CEO鄔必偉告訴AI財經社,從香港的騰訊到美國的阿里巴巴都是如此,「如果兩個龍頭企業都不好,新公司怎麼會好」,所以大家對中概股或者說新經濟股票看得較負面。

他把這進一步解釋為:海外機構不看好中概股,整體定價偏低,導致新股發行壓力大,進一步使得上市公司自覺降低估值,發行規模小。

而市場上一旦流通籌碼少,用一點點資金就可以將股價推高。因為美國和中國內地不同,美國的新股主要配售給機構投資者,一旦這些機構投資者對某些新股不看好,便不願意購入。

由於海外機構近期對中概股的興趣並不大,新股發行在客觀上受到更多壓力,導致股票在發行時不易賣掉。而上市公司為了確保發行,往往要找自己相對更熟悉的資金來接盤,並且減少發行量。

「這些股票在發行階段,其實籌碼已經被高度鎖定了」,鄔必偉說,等到上市時,實際上市場上流通的籌碼非常低,流通量非常小,一旦出現打新,股價很容易被抬上去。

他以9月12日上市的蔚來汽車舉例,認為這是近期中概股新股上漲的一個典型案例。

蔚來汽車創始人李斌

2017年上半年,曾有知情人士稱創立3年的蔚來汽車估值已達200億美元,後市場又傳至370億美元。但上市前,這一期望估值大幅下降,從100億美元降至80億美元,直至上市當天,融資額設定在10億元美,估值約64億美元,發行1600萬股。

「發行規模非常小,大部分又在持有長線的基金手裡,這樣市面上剩下的可流通股票就非常少,只要有人進去買,自然就漲了。」

鄔必偉認為,這是一個很簡單的道理:如果一家公司在市面上發行10億股票,想推高10%,那麼理論上至少要有11億的資金換手;但如果市面上只流通1億股票,如果同樣想推高10%,只需要有1億多的資金便可以換手。

老虎證券投研團隊也向AI財經社回應稱,中概新股當天大漲,主要原因還是整體流通盤偏小,容易發生投機性行為。對於普通投資者而言,新股剛上市,歷史財務數據較少,未來業務發展不確定性比較大,整體而言,不建議投資者追高,風險比較大。

這樣來看,趣頭條上市當天的上漲也與蔚來汽車相似,都是以相對低的估值IPO,發行同為1600萬股。按照趣頭條IPO的定價7美元算,對應的市值為21億美元,這比人民網旗下基金8月入場後的27億美元估值還要低。只是相對於蔚來,趣頭條的股價顯然被推得更高。

不過,中概股的走勢與標普、納指相關度並不大。

鄔必偉表示,如今美國資本市場還是海外主流資金的市場,他們依然主要看好美國本土市場,對中概股還是會忽略一點。由於中概股在美國是非主流的,因此當美股暴跌時它一定暴跌,但美股暴漲時,卻不一定暴漲。

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除了海外機構不看好中概股導致新股發行量少、股價易推高外,在紫輝創投創始人鄭剛看來,與國際環境也有很大關係。

他表示,比如之前中美、美歐潛在的關稅壁壘戰爭,給資本市場帶來非常大的不確定性;此外,美國資本市場科技股持續上揚,很多人擔心到頂了,存在泡沫風險和回調;而美國央行潛在的銀根緊縮等問題,讓大家對資本市場在下半年以及明年普遍不看好,導致扎堆上市的公司被以低市盈率對待。

「物極必反,(現在)大家一看,沒那麼差,二級市場存在套利空間還蠻大的。比如映客在香港上市,公司目前有現金40多億港元,今年預計純利10億,居然市值只有57億港元,這是多大的空間」,鄭剛說。

這和鄔必偉的觀點不約而同,鄔必偉同樣認為,中概股最近的表現說明這些公司當時定價定低了,或者機構投資者給的價錢不高,才會一天漲這麼多。

據AI財經社了解,9月,還將有一家中國網際網路企業準備在納斯達克上市,而目前投行只給了12倍的市盈率。其投資人透露,這是一家很掙錢的公司,預計上市後會暴漲。

除此之外,「更可能是他們的PR做得比較好,對二級市場投資人的影響較大」,鄭剛說,一位美國朋友的父親最近買了蔚來汽車股票,其實他並不了解這家公司,只是因為看了報道,說蔚來汽車是中國的特斯拉。

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