東升西降!美債有暴雷趨勢,西方資本持續加倉中國債券,看好人民幣

資訊     2021年08月16日
東升西降!美債有暴雷趨勢,西方資本持續加倉中國債券,看好人民幣

受疫情影響和經濟持續下滑,美國資本市場及美元體系受到了重創

進入2021年後半年,隨著新一輪疫情的再次襲來,全球範圍內多個國家的經濟狀況持續下行,對全球資本市場造成了極為沉重的打擊。這一影響對美國來說極為嚴重,因為本月1日,美國正式恢復了聯邦債務的上限:倘若繼續追加發行國債,意味著要更改債務上限標準,或者是延遲債務上限生效的時間。但是受制於美國政黨之間的爭鬥,以上問題長期處於懸而未決的狀態。簡而言之,美國財政部在很長一段時間內無法繼續發行國債。而美國共和黨和民主黨之間關於債務問題的爭議和交鋒或將延長這一期限,最終導致美國陷入債務危機,為前景本就非常不明朗的全球資本市場帶來更多的不確定因素。據悉,截至目前美聯儲背負的債務高達28.5萬億美元。

東升西降!美債有暴雷趨勢,西方資本持續加倉中國債券,看好人民幣

依靠美元體系支撐的美國資本市場在處理疫情所帶來的危機時顯得極為無力

美國陷入新一輪危機的原因是極為複雜的,在表面看來是共和黨和民主黨之間關於債務問題的爭議和矛盾,但是長遠來看是美國經濟體制固有弊端在新冠疫情爆發後的集中體現。作為全球資本市場的重要一環,美國資本市場長期處於舉債度日的惡性循環中,特別是自2008年以來,全球資本市場遭受重創,美國也不例外。但是美國藉助強大的影響力和美元體系的穩固,讓全世界為其買單,用世界經濟的前途和命運換來了美國經濟的好轉和穩定。但是自2020年以來,新冠疫情導致全球大多數國家經濟進入下行,再也沒有人有能力為其推平債務。2020年年初短短一周內美股熔斷四次就是典型的例子。倘若美國政府不採取合理的措施,陷入信用危機和債務危機的美國資本市場最終發展為經濟危機只是時間問題。

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中國在貨幣政策及經濟政策上的穩健是促使金融市場持續發展的重要原因

所謂有升就有降,在美國處於極有可能陷入新一輪信用危機和債務危機的危急時刻,中國債券卻持續上行,為世界買家所看好。根據相關媒體援引債券通公司在本月12日披露的相關數據,截至今年七月底,中國境外機構所持有的中國債券已達到3.77萬億元人民幣,刷新了歷史紀錄;同時,其持債規模已經連續4個月上升。據債券通公司的統計數據,今年1-7月,外資持有的中國債券累計增加了5123億元人民幣。另據外媒報道,僅今年7月一個月,外資所增持的中國國債就達到了500億元人民幣,同比今年6月翻了四倍。

對於長期奉行穩健路線的中國來說,在經濟方面取得如此迅速的增長是極為不易的,但是在眾多國外資本分析智庫看來,這只是經濟穩定發展之下的必然結果。英國指數提供商富時羅素在今年三月對路透社提供的報告中就曾指出,中國在市場改革方面取得的巨大進展,憑藉收益率及相對不受其他債券市場波動影響的特性,中國債券已經越來越受到全球投資者的歡迎。而中國國債也先後納入摩根大通及彭博巴克萊指數,並預計在今年10月末納入富時世界政府債券指數(WGBI),為進一步發展打下了基礎。

眾多的投資者更是選擇用腳投票,用真金白銀在美國國債和中國國債之間做出選擇。據日本媒體報道,全球投資總額最大、達1.7萬億美元的養老基金——日本政府養老投資基金(GPIF)自去年三月起就逐漸削弱了美國國債在其資產組成中的權重,截至今年三月底已由原來的47%降低到了35%,而未來還有可能繼續削弱美國債務在其資產中的組成權重。而據一些分析師表示,日本政府養老投資基金(GPIF)削減美國債務的持有比例極有可能是為繼續買入中國國債做資金回流。而耐人尋味的是,率先投資中國債券市場的基金公司之一——日本私立學校互助公司(PMAC)在日本政府養老投資基金(GPIF)宣布削減美債的同時宣布增加對中國債券的投入。

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習慣於發行債務來度過危機的美國資本市場處於極為嚴重的危機之中

儘管西方資本對於投資中國債券以及人民幣仍持有觀望態度,但是不可否認中國在抗擊疫情以及恢復經濟,提振全球經濟向好發展所做出的極大貢獻,特別是在疫情期間中國也保證了貨幣政策與財政政策的穩健,並沒有向美國一樣通過增加債務的方式來度過危機。此外中國也積極進行去槓桿,防範金融風險,保證了金融市場的安全性,避免了因為個別因素而引起的暴雷。在這一套組合拳下,包括人民幣和中國債券在內的中國金融市場得到廣泛認可以及持續發展幾乎是必然。